春泉產業信託(1426.HK) 收益穩定增長具吸引力

春泉產業信託(1426.HK) 收益穩定增長具吸引力

春泉產業信託(1426.HK)在二零一八年营运表现优良,得益於公司華貿物業及英國物業組合的全年收入貢獻。全年實現總收益為5.58億人民幣,同比增長10%。總物業收入淨額為4.19億人民幣,同比增長11.0%。总收入同比增长4.2%。淨物業收益率為75.1%,同期增長0.7%。雖然收購事件對公司營運成本造成一定程度的影響,但對未來長期業務並不造成影響。

集團主要投資物業為位於北京商業區的華貿中心的高端寫字樓第1座及第2座以及約600個停車位。华贸中心位于北京东部朝阳区黄金地段,是备受推崇的超甲级办公物业之一,駐有麗思卡爾頓酒店及JW萬豪酒店,還有住宅及服務式公寓大廈及會所,及大型購物中心。華貿中心拥有高出租率及多元化和优质的租户基础,出租率到達95.8%,平均租金也穩中有升。加上國有企業,互聯網及高新產業公司的大吸收量,未來兩年華貿中心的租戶需求仍然強勁。

集團亦推行了一系列改善物業措施。例如為華貿中心安裝空氣淨化系統,顯著降低了PM2.5水平,華貿物業的室內空氣到達國家一級標準。同時集團聘請優秀的物業管理代理人,獲得ISO9001質量管理體系認證以及一級資質物業管理企業等資歷。這為租客帶來更優質的服務及體驗,進一步穩定優質客源,保持長遠競爭力。

集團於二零一七年七月完成收購英國84項獨立物業(英國組合), 與英國領先汽車服務經營公司—Kwik-Fit (GB) Limited訂立長期租約,大部分租約於二零三二年三月到期,租用率為100%。目前英國組合的租用率達100%,每年合約租金收入為約451萬英鎊。該項目風險小,提升了集團在較長時間內的穩定現金流。

儘管受到中美貿易戰以及美國央行加息等政治不確定性影響,環球市場處於不穩定的狀態,春泉產業信託有效控制財務成本,降低美元借款利率息差110個基點,每年利息成本節省約五百萬美金。二零一八年恆指全年下跌13.61%,春泉在穩定的物業收益支持下,仍保持向單位持有人提供5.6%的高股息率,防守性強,具吸引力,對集團下半年的前景持樂觀態度。建議可於現水平作中線部署吸納,目標價為3.80,若跌破2.90止蝕。

潘鐵珊
投資總監
天宸康合資產管理有限公司
(本人沒有持有相關股份,本人客戶持有相關股份)

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