中教控股(839.HK) 具备多项竞争优势 具规模能整合教育资源带来良好协同效应

中教控股(839.HK) 具备多项竞争优势 具规模能整合教育资源带来良好协同效应

中教控股(839.HK)为民办高等教育集团,於国内数一数二,在内地江西丶广东丶河南及陕西四个省份经营两所大学及三所职业学校。截至去年八月三十一日止共有12.1万名学生就读。截至去年八月三十一日止的八个月,录得收入9.3亿元人民币,比去年同期微减1.7%,而全年净利润达3.6亿元人民币,同比增长4%。在剔除上市费用後,核心净利润为4.7亿元人民币,同比下降15.2%。虽然集团最近业绩稍为下跌,但由於具备多项竞争优势,中长线仍看好。

集团所具备的多项竞争优势,最明显的是在国内的规模,能有效将教育资源整合,带来良好的协同效应。集团有跟超过400家企业的稳健关系,使毕业生拥高就业率,令集团从中国民办大学和学院中脱颖而出;而学校的实践课程令毕业生实现理想的就业成绩,集团强调实用技能与知识教育并重,加上职场模拟培训,切实提高毕业生的就业能力。作为亚洲数一数二的上市教育机构,相信亦能提高投资价值及品牌知名度。

日前国务院公布「国家职业教育改革实施方案」,重点推进职业教育,相信能利好如中教等应用型高等教育公司。此外,集团在最近进一步扩大学校网络,新加入四所新学校,包括郑州城轨学校丶西安铁道学院丶松田大学和松田学院。使学生人数较上市时增加近一倍之馀,其业务范围亦扩大至国内的中西部区域。此外集团亦收购济南大学泉城学院,而其学费及利润率现时由於是在偏低水平,故有一定的盈利提升空间。可考虑於现价买入,上望HK$15,跌穿HK$10.5止蚀。

潘铁珊
投资总监
天宸康合资产管理有限公司
(本人没有持有相关股份,本人客户持有相关股份)

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