中国燃气(384.HK) 城市燃气项目接驳率仍有上升空间 加速新兴业务市场布局

中国燃气(384.HK) 城市燃气项目接驳率仍有上升空间 加速新兴业务市场布局

中国燃气(384.HK)主要发展管道天然气业务,为一家在国内从事投资丶建设及经营燃气管道基础设施、燃气码头的运营服务商。截至去年九月三十日止的六个月的中期业绩,录得收入达288.8亿元人民币,比2017年同期上升38.3%;而归属集团拥有人的期间溢利则同比升24.5%至42.3亿元人民币,表现理想。

中国政府提出到2020年天然气占全国能源消耗总量的比例由目前的6%增至10%的国家发展目标,正好为集团的业务带来机遇;而国内有关能源结构优化和环境污染治理的各种政策将推动国内天然气消费持续增长。国内现积极减少对如煤炭等污染能源的依赖,故天然气被视为清洁的能源替代品之一。

集团在提升城市燃气和液化石油气业务的盈利能力的同时,亦积极开发乡镇「气代煤」丶「点对点供气」等项目,加速新兴业务的市场布局。去年四月至九月,集团共新增11个城市管道燃气项目。目前城市燃气项目的接驳率为59.8%,预计在未来新增接驳居民用户将稳步上升,在达到国外成熟市场达八成的接驳率之前,相信集团能续有稳定的接驳费收入。

至於液化天然气加气站方面,虽然早前受到国内电动汽车补贴政策等因素影响,车用天然气需求量面对压力;但因为物流运输业的好转,LNG加气站售气量取得理想增长。此外,集团拥有八个液化石油气码头及一百个液化石油气分销项目,透过其一体化LPG运营服务,相信能有效整合贸易批发板块与终端直销板块,从而最大化供应链整体利益,实现规模效益。可考虑於HK$24.8买入,上望HK$28,跌穿HK$23止蚀。

潘铁珊
投资总监
天宸康合资产管理有限公司
(本人没有持有相关股份,本人客户持有相关股份)

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