中國中鐵(390.HK) 投資項目增多 基建項目毛利率較高成亮點

中國中鐵(390.HK) 投資項目增多 基建項目毛利率較高成亮點

中國中鐵(390.HK) 主要從事重型基建建設、勘察設計與諮詢、零件製造,以及其他包括房地產、礦產資源開發和綜合金融服務等。集團於今年首三季度業績表現不俗,其中營業收入錄得4934.3億元人民幣,跟去年同期比增4.9%;而歸屬於上市公司股東的扣除非 經常性損益的淨利潤則同比升11.2%至122億元人民幣,甚為理想。

集團在投資項目上增多,而且其基建項目毛利率較高,固然是重要因素;而另一方面,市政板塊收入的毛利率亦比較高,所以其佔比提升令此板塊整體收入得以提升。至於其他業務方面,集團亦不斷積極開拓不同種類,其中物資貿易業務及礦產資源業務表現較好。二零一八年上半年,物資貿易業務實現收入182.3 億元人民幣,同比增長18.8%,毛利率為7.7%, 較去年同期上升 5.3個百分點;礦產資源業務實現收入23.6億元人民幣,同比增長 33%,毛利率為 45.3%,較去年同期增加5.3個百分點。透過實際多元化戰略,能有效分散集團業務過於單一的風險,有效發揮其在基礎設施建設方面的優勢,有利集團的長遠發展。

隨了基建建設外,集團亦與不同地區政府合作,包括於十二月份集團與旗下多家子公司組成聯合體,中標貴州省貴陽市軌道交通三號線一期工程 PPP 項目。該項目全長 43.03km,計劃將有29座地下站,預計總投資達322.3億元人民幣;此外亦中標新建魯南高速鐵路菏澤至曲阜段,集團中標金額達123.4億元人民幣。通過日後更多類似的合作,期望中國中鐵能有效深化其國內業務。可考慮於HK$7.25買入,上望HK$8,跌穿HK$6.85止蝕。

潘鐵珊
投資總監
天宸康合資產管理有限公司
(本人沒有持有相關股份,本人客戶持有相關股份)

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